8月27日人妖 sm，海底捞海外控股有限公司（以下简称“海底捞”）公布了限度2024年6月30日中期事迹。

数据流露，2024年上半年海底捞杀青营业收入214.91亿元，同比增长13.8%；中枢筹画利润达27.99亿元，较客岁同期增长13.0%。受净汇兑损益变动和中国大陆升值税加计抵减优惠策略取消的影响，海底捞净利润20.33亿元。

各项筹画主义仍承压

24上半年以来公司翻台率执续回暖，在宏不雅承压&客单价下移的大环境下，公司严慎开业并聚焦门店运营，筹画进展极具韧性，同店进展&成本搞定领跑同行，高分成后续有望为鼓吹孝顺执续禀报，督察“激烈推选”评级。

门店略有削弱，筹画策略严慎。 截止6月份门店老是1343家，上半年新开11家，关闭42家，净减少31家，主如果公司关闭了部分筹画效果不达预期的门店，一线和三线的关店率稍高一些。上半年新增一家加盟店，以前公司也将执续探索加盟业态，取舍托管模式以保证海底捞品性的联合输出。

客流显耀上升，进展远好于同行。 24年上半年门店全体翻台率为4.2次/天，较客岁同期培育27%，筹画后果令东谈主咋舌。

当今翻台率还是回到 19 年最巅峰时候的 87% ，而门店数目较其时加多了 75% 。

2 4 年上半年海底捞管待客户量 2.1 亿东谈主次 /+20.2% ，受益于客流改善带动，公司全体翻台率为 4.2 次 / 天，同比增长 27.3% ，同店收入在客流增长的指挥下增长 15% 。

客单价适宜面前趋势，同比下落5%，客单价为97.4元/-5.3%，其中1-3线城市客单价折柳为104.1/96.8/91.4元，折柳同比变动-5.6%/4.9%/-4.9%。

24年上半年，海底捞餐厅/外卖收入折柳达204.14/5.81亿元，同比增长13.8/+23.3%，一东谈主食快餐驱动外卖收入增长。

中枢净利润增长，利润率执平。 中枢净利润（主要剔除汇率、利息和所得税的影响）为28亿，同比增长13%，中枢利润率为13%，与客岁同期基本执平。

各项用度各有增减，毛利率61%/+1.7pct，主如果原材料成本下落带来；薪酬占比33.3%/+2.8pct，主如果粗心客流加多东谈主手，以及优化计价工资轨制；折旧摊销（扣除使用权钞票折旧）占比为4.5/-1.6pct，主如果上半年约有200多家门店折旧罢了，以前这个比例还将执续下落；房钱（加回使用权钞票折旧及租借利息）占比为3.2%/-0.4pct，主如果客流上升带来。此消彼长下，中枢利润率与客岁执平。

执续高分成策略。 海底捞中期宣派每股股息0.391港元，派息率94%，安信海外预期以前股息率在5%以上。此外，公司上半年不竭减少有息债务4亿，存量告贷为23.5亿，财务状更为稳健。

积极打造新增长弧线

「零卖成本论」以为海底捞下半年的多举措并济打磨内功如故很值得投资东谈主期待的：围绕“三张表”（筹画表、搞定表、基础表）明确总部、大区、门店职能，培育筹画服从，推广多管店模式有用降本。

由CEO苟超群素养翻新创业委员会，由高管团队构成运营五虎将，从创业机制、家具、供应链、运营和营销等5大边界，整结伙源积极赋能新品牌。

推出红石榴预备，孵化二次增长弧线。 公司首席推广官素养的翻新创业委员会将在集团层面整结伙源，素养和推动新品牌及新业务的孵化与发展。同期详细期骗股权激励等门径激励职工活力。以【焰请·烤肉铺子】为代表的子品牌将发力拓店。

除了围绕“主品牌”海底捞进行的露营暖锅、校园暖锅、企业暖锅等形势翻新外，海底捞上半年在营创业相貌已有5个，焰请烤肉铺子、小嗨暖锅等，类型包括烤肉、暖锅、登第快餐等，尝试掩饰更多的价钱区间和耗尽者群体。

海底捞当今在营的副牌中，只须焰请烤肉铺子督察在100元区间的客单价，其余品牌客单价较低，弥补了海底捞品类空缺以及价钱区间空缺。

以近日山西太原开出品牌首店的“小嗨爱炸”为例，其延续了海底捞就业外，启用了全新的LOGO，险些扫数看不出“海底捞”的踪影。店内近20款SKU，东谈主均40元控制，菜单包含可乐、雪碧、柠檬茶5款饮料，仅需5元就能猛饮。

透过在营的五个品牌特点，便能探员海底捞“副牌”以前发展的人命线。其中最有可能领先变成现象的，大要率是和海底捞主品牌特点有相似之处的，举例相通主打应酬、聚餐场景的烤肉品牌“焰请烤肉铺子”，其食材、就业、选址能借助海底捞积攒的上风进行。

焰请烤肉铺子品牌独创东谈主杨华暗示，啄木鸟预备和硬骨头预备为多品牌的发展筛选出了优质点位，建好了“高速公路”，在此基础上，各个子品牌需要并驾王人驱，踏实地在高速公路上行驶。

诚然多元化筹画动作每每，但市集见效尚处于起步阶段。财报流露，其他餐厅筹画收入在2024年上半年达到1.82亿元，占总收入的0.8%，与客岁同期占比0.5%比较略有加多。

海底捞方面暗示，“为确保全体海底捞餐厅筹画效果精练，咱们督察严慎扩展的原则。下半年，咱们将不竭取舍从下到上的开店风光，跟着筹画搞定工夫的进一步培育，咱们拓店数目较上半年预测有大幅加多。咱们会不竭加强区域化布局，稳步拓展海底捞餐厅聚集，确保每一家新开餐厅都能提供高水准的就业，并达到优秀的盈利水平。”

“这几年，跟着一些连锁企业在加盟边界的尝试与施行，市集也愈加锻真金不怕火。” 海底捞董事会副主席周兆呈在摄取《中国企业家》采访中提到，海底捞看到了加盟交易模式的一些变化。

于是，海底捞将加盟要点放在了下千里市集。财报流露，海底捞一线、二线、三线城市的销售增长折柳为11.2%、13.9%、19.9%。由于下千里市集的增速远高于一二线城市，于是通过加盟挖掘三线及三线下市集需求鸡犬相闻。

「零卖成本论」还心机到与财报一王人流露的，还有霸王茶姬独创东谈概念俊杰担任落寞非推广董事的任命公告。

凭据公告，张俊杰已与海底捞执意委任函，自2024年8月27日起计为期3年，有权收取年薪120万元。关于这一遴聘，业界众说纷繁，致使引发了海底捞和霸王茶姬后续会否进行业务邻接的臆测。

海底捞方面临此复兴称，张俊杰的加入将进一步培育公司董事会（成员配景）的多元化，且董事会坚信张俊杰的专科配景、从业阅历和其独董责任的履行能够为海底捞的发展提供监督和指导性意见。

早在2019年海底捞就启动尝试奶茶，部分门店推出四款均价10元饮品。2021年又再次隆重推出首家9.9“无东谈主自助”奶茶店。随后在2月份又双于上海和南京开设了三家奶茶铺，提供四款果茶和两款奶茶，均价18元。尔后，海底捞对茶饮的追求并未停步。2023年，海底捞又双叒推出了海底捞黑黑茶系列。

「零卖成本论」不雅察到业内东谈主士多数以为，海底捞有了霸王茶姬的助力，其奶茶业务将迎来重生，况且“暖锅+奶茶”还是有湊湊经由了市集的试验。也许用不了多久，奶茶也会成为海底捞的一颗红红的“红石榴”。

另外，鉴于霸王茶姬此前传出过上市的音问，一种更为“斗胆”臆测：不排斥它会并入海底捞杀青“借壳上市”。而海底捞在半年报中称，以前将“策略性地寻求收购优质钞票，进一步丰富咱们的餐饮业务形态和主顾基础”。是以，二者同一也不是没可能。

券商研判

通过同花顺平台，「零卖成本论」得回了部分券商对海底捞上半年财报数据的推敲分析和评价。

其中，安信海外以为海底捞仍是暖锅行业中最具价值的品牌之一，在耗尽环境全体承压的配景下，公司积极粗心，交出了一份令东谈主传诵的答卷。辩论当下的环境，咱们稍许下调24/25/26年净利润至46.3/51.2/54.2亿元，对应每EPS收益为0.91/1.01/1.07港元。督察“买入”评级，下调场所价至20.8港元，较面前股价有58%的高潮空间。

招商证券以为海底捞手脚暖锅行业的龙头，海底捞的就业、搞定、品牌以及供应链工夫领跑同行，在宏不雅承压&客单价下移的大环境下，公司严慎开业并聚焦门店运营，筹画进展极具韧性，同店进展&成本搞定领跑同行，高分成后续有望为鼓吹孝顺执续禀报，预测2024-2026年间公司杀青归母净利润45.3/47.0/50.2亿元，面前股价对应24年PE为14x，督察“激烈推选”评级。

华泰证券以为海底捞半年收入端适面前瞻预期（208-217亿），辩论1H仍在净关店，略下调24-26年开店假定，预测24-26EEPS为0.81/0.85/0.93元（24-25年前值：0.93/1.03/1.16元）。参考24年可比公司Wind和彭博一致预期19xPE均值，公司筹画相对具备韧性，展店模式更为多元，赐与20x24年PE得出场所价17.80港币。

东北证券以为海底捞上半年筹画呈现逆势高景气度，盈利工夫韧性得到考证，新开店交出齐全答卷人妖 sm，预测下半年公司将重启扩展，并期待副品牌跑出第二成长弧线。预测公司2024-2026年归母净利润51/57/64亿元，对应PE折柳为12/11/10倍，督察“买入”评级。